印度黃金市場動態：投資需求旺盛

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2024-12-23　印度黃金市場動態：投資需求旺盛

By Kavita Chacko (世界黃金協會，印度)
2024/12/19

黃金漲勢因波動而放緩
經過數月的上漲並創下歷史新高後，金價的上漲勢頭自11月初以來已經放緩。價格較10月的峰值下跌4%，至2,670美元/盎司。美國公債殖利率上升、美元走強、通膨擔憂緩和以及美國總統大選後市場動能放緩是導致股市下跌的因素。相反，持續存在和新興的地緣政治風險繼續支撐價格。在國內市場，金價追隨全球趨勢，較10月高點下跌3%。部分原因是印度盧比兌美元匯率下跌 0.8%。截至12月中旬，國內黃金價格為77,185盧比/10克，自10月下旬以來一直在73,477盧比至78,669盧比/10克之間波動。

儘管最近出現疲軟，黃金仍然是今年表現最好的資產之一，年初至今以印度盧比計算的回報率為22%，以美元計算為29%。

11月大部分時間，國內黃金價格均高於國際價格。在本月前10天以邊際貼水（平均1.2美元/盎司）交易後，國內金價開始升水，範圍為0.5美元/盎司至 7.5美元/盎司。這種轉變可能是由於金價走弱而導致投資者需求上升的影響。自12月初以來，國內價格相對於國際價格已經出現折扣，到12月13日折扣擴大至每盎司7美元，恰逢印度教日曆中不吉利的黃金購買期的開始。

圖1：黃金近期上漲勢頭放緩
每月LBMA上午價格和國內到岸價格* 變化和變動

*基於截至2024年12月13日以當地貨幣表示的LBMA黃金上午價格。
資料來源：彭博、世界黃金協會

珠寶銷售下降，但投資需求持續成長
自從排燈節購買高峰以來，珠寶需求一直低迷；儘管婚禮季節已經到來，但金價波動仍讓消費者保持觀望態度。但實物投資需求卻呈現穩定成長，有傳聞金條和金幣銷售強勁。圍繞金價的正面情緒及其作為投資資產的吸引力可能支持了這一趨勢，預計這一趨勢將持續下去。

短期內，由於印度教日曆從12月中旬到1月中旬即將到來，購買黃金的不利時期即將到來，需求可能面臨壓力。儘管如此，預計假日購物會有一些需求，特別是在此期間訪問該國的非居民印度人。

黃金ETF需求保持彈性
11月的印度黃金ETF流入量雖然低於10月的創紀錄水平，但仍然強勁，並超過了2024年的平均月度流入量。這些流入，儘管主要資金流入全球市場出現資金外流。印度互惠基金協會(AMFI)的數據顯示，11月黃金ETF淨流入達126 億印度盧比（約1.49億美元），遠高於今年96億印度盧比（約1.15億美元）的平均月度流入量。這些健康的資金流入符合我們基於部分資訊的初步估計。

截至11月底，印度黃金ETF的管理總資產(AUM)為4,420億印度盧比（約52 億美元），年增60%。此外，ETF的黃金持有總量增加至56.6噸，較去年同期成長35%。

今年黃金ETF的大量資金流入突顯了投資者興趣的高漲，除了4月外，每個月都有資金流入。2024年頭11個月，黃金ETF的淨流入達到1,060億印度盧比（約12.65億美元），比去年增長3.7倍。在此期間，這些基金累計持有黃金14.5噸。印度今年推出了三隻新的黃金ETF，使當地市場上可用的實體支援基金總數達到18檔。

圖2：11月份黃金ETF流入量高於平均水平
每月黃金ETF資金流量（單位：10億印度盧比）和總持有量（單位：噸）*

*截至2024年11月底。
資料來源：公司備案、AMFI、CMIE、世界黃金協會

印度央行增持黃金
印度央行11月進一步增加黃金儲備，總持有量達876噸，比前一年增加9%。根據銀行數據5和我們自己的估計，11月黃金持有量增加了8.4噸。這標誌著連續第11個月購買黃金，平均每月購買6.6噸。2024年迄今，印度央行已增加黃金儲備72.6噸，大大超過2023年的16噸和2022年的33噸。

圖3：2024年印度央行黃金儲備大幅增加
印度儲備銀行的淨購買量和儲備，以噸為單位*

*資料截至2024年12月6日。
資料來源：印度儲備銀行、世界黃金協會

黃金進口量創歷史新高
初步報告顯示，11月黃金進口量大幅增加，達到創紀錄水準。根據商務部數據顯示，11月份進口額為148億美元6，是上月進口總額的兩倍多，是去年同期的四倍多。我們根據該數據估算，進口量約為170-180 噸，較10月的86噸大幅增加，2024年前10個月平均進口量為63噸。2024年之前11個月，黃金進口量增加了48%，總計590億美元（49,160億印度盧比），數量可能超過800 噸，而2023年同期為689噸。，我們正在與當地黃金行業利益相關者進行積極對話，以更好地了解（如果準確的話）價格上漲的驅動因素。

圖4：黃金進口激增
每月黃金進口量；以噸和十億美元*

*包括世界黃金協會的估計。
資料來源：工商部、CMIE、世界黃金協會

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文章來源: 世界黃金協會
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