2022-05-16 黃金將錨定世界貨幣體系的5個原因
黃金將錨定世界貨幣體系的5個原因理查德（里克）米爾斯
2022年5月9日
自二戰結束以來，美元一直被用作世界儲備貨幣，約佔全球貿易、貸款和債務的一半，有助於錨定國際貨幣體系。然而，另一場本世紀最大的戰爭可能意味著美元主導地位的終結。
西方對俄羅斯的製裁，作為其入侵烏克蘭的懲罰，讓我們開始思考佔俄羅斯外匯儲備16%的美元的命運，以及整個貨幣體系的未來。
我們會看到美元的影響範圍減弱嗎？可能，這是一種流行的觀點。關於貨幣體系會發生什麼，以及哪些其他貨幣可能上升的猜測也不乏猜測。
但許多人似乎忘記的一件事是，貨幣並不是央行持有的唯一資產。幾個世紀以來，黃金一直是幾乎每個國家金融儲備的重要組成部分，發揮著多樣化和穩定器的作用。
完全有理由相信，正是這種貴金屬，而不是美元或歐元，才能成為世界貨幣體系的真正支柱：
1. 中央銀行支持
幾個世紀以來，世界各地的中央銀行不僅出於多元化目的而將外彙和黃金保留在其儲備中。
眾所周知，任何貨幣的價值都會受到波動的影響。每次中央銀行印鈔以幫助其經濟時，該國的貨幣都會貶值，理論上這種情況可以永遠持續下去。這意味著任何持有該貨幣的中央銀行都會看到其外匯儲備的價值減少。
但黃金作為一種供應有限的實物商品，不能簡單地通過打印一張紙來“創造”；它必須從地下開採並加工成真正的金條。因此，它的價值可以在很長一段時間內保持相當穩定，使其成為理想的通脹對沖工具，從而使貨幣“更便宜”。
而且由於黃金不存在信用或交易對手風險，它是所有經濟環境中的信任來源，使其成為全球最重要的儲備資產之一。黃金的另一個吸引力在於它與重要的儲備貨幣美元的反比關係
如今，各國央行持有超過35,000公噸的黃金，相當於曾經開采的所有黃金的五分之一。這也是自1990年以來全球儲備中保持的最大黃金數量。
主要的黃金持有者是一些世界上最強大的國家，例如美國、德國、意大利和法國，這些國家都將60%的儲備用於黃金。這證明了黃金在中央銀行系統中的重要性。
2. 貨幣體係被顛覆
俄羅斯對烏克蘭的入侵不僅具有決定歷史的潛力，而且還可能成為重新配置世界貨幣體系的催化劑。
西方對俄羅斯的製裁，包括使俄羅斯的外匯儲備無法使用以及將俄羅斯銀行排除在國際支付網絡之外，可能會對國際貨幣體系產生長期和系統性的影響。
經濟制裁的規模幾乎是史無前例的，因為這是近期歷史上第一次真正凍結主要央行的外匯儲備。而且由於金錢與範圍有關，因此癱瘓貨幣體系的很大一部分勢必會讓許多參與者重新考慮他們的金融體系。
這可能會導致金融體係出現許多人所說的“碎片化”或“去全球化”，新興經濟體將改變其建立外匯儲備以抵禦經濟危機的方式。
國際貨幣基金組織第一副總裁吉塔·戈皮納特最近在接受英國《金融時報》採訪時表示，在全球貿易中更多地使用其他貨幣將導致各國央行持有的儲備資產進一步多樣化。
3. 需要新的錨
正如一些人預測的那樣，俄羅斯制裁的更大和更深遠的影響是美元在全球舞台上的主導地位受到侵蝕。
多年來，西方競爭對手一直試圖擺脫對美元主導的貨幣體系的深度依賴，而隨著事件的發生，現在正是這樣做的好時機。如果世界上的人民幣和盧比對其他國家更具可兌換性，最終將出現一個根本不同的國際貨幣體系，從而削弱美元和歐元所擁有的力量。
正如國際貨幣基金組織的戈皮納特所說，“即使在這種情況下，美元仍將是主要的全球貨幣，但在較小水平上的碎片化肯定是很有可能的。”事實上，一些國家已經在重新談判他們獲得貿易報酬的貨幣。
Gopinath還指出，在過去20年中，隨著以澳元為首的其他交易貨幣的出現，美元在國際儲備中的份額已從70%降至60%。
這意味著國際貨幣體係可能需要一個非貨幣錨，因為到那時，美元可能已經失去了中性，並且還沒有其他主要貨幣顯示出可以接管的血統。
因此，在黃金窗口關閉50年後，我們有可能再次在世界貨幣體系中發揮重要作用。
4. 政治“籌碼”
即使“黃金窗口”沒有完全回歸，“鬆散”的錨點仍將迫使央行比以往任何時候都持有更多的黃金，因為黃金本質上將成為全球政治中的“金融武器”。
正如美國作家吉姆·里卡茲（Jim Rickards）曾經說過的：“在即將到來的世界貨幣體系重組中，央行持有的每一根金條都像是撲克遊戲中的籌碼。誰持有更多黃金，誰就有更多發言權。”
隨著對法定貨幣的信任開始減弱，黃金很可能上升到全球貨幣秩序的頂端，其需求可能會達到新高。
這對黃金投資者來說是個好消息，因為如果它在下一個貨幣時代被央行越來越多地用作黃金，它的價值將會大大升值，而不僅僅是作為儲備資產，而是作為彌補貨幣供應的義務。
5. 穩定性保證人
從根本上說，使用主要儲備貨幣有其缺陷，即法定貨幣的波動性以及這可能對更廣泛的經濟產生滾雪球效應。
例如，美元升值意味著其貿易夥伴必須支付更多的進口費用，從而給這些經濟體帶來更大的負擔。因此，貨幣波動往往會在不經意間破壞經濟穩定，更糟糕的是，為未來的經濟危機埋下禍根。
另一方面，黃金相對穩定，自1971年開始公開交易以來一直是值得信賴的資產。在經濟和政治動盪時期，黃金已經證明了它的韌性，直到今天，它仍然是首選安全資產投資者的避風港。
根據最近的經驗，我們看到黃金是自歐洲戰爭爆發以來以及大流行期間保持其價值的少數資產之一。
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